界面新闻记者 | 杜萌

界面新闻编辑 | 宋烨珺

“做兄弟，在心中！”家住深圳市的刘先生 ，10月以来每天都要在短视频平台上看3-4个小时的视频和直播 。

“9月底没有反应过来，国庆期间着急筹措了一部分资金
，10月8号刚冲进去就被闷了。现在市场热点那么散乱，还是要多看看大佬们的讲解和分析
。 ”刘先生把大V直播中提到的个股统统加入了自选 ，每天都看看
，打算回调时冲进去。

随着A股成交活跃，这些短视频平台直播间里喊出“给家人们荐股”等口号 ，吸引散户跟着游资步伐
，集聚到多只“妖股
”上 。

不过，“万人直播间喊麦荐股”的闹剧并未持续太久
。近日 ，上海爷叔“爱在深秋 ”、“大蓝
” 、“股海才子阿名”等多个大流量账号已经被平台封号。深圳证监局也向有关证券投资咨询机构下发通知
，严格监管违规荐股或操纵市场行为 。

在这场由自媒体和短视频平台营造的“直播荐股 ”浪潮里，那些拥有投顾牌照的券商、基金
、基金子等“正规军
” ，为何被压制的毫无还手之力？ 

“再见了
，六一中路！
”

据上交所官网，10月份新开A股帐户684.68万户（不含基金账户） ，环比增长约2.7倍，为历史单月第三
。今年年内
，累计新开立A股总户数已达2031.14万户，同比增长7%。

与此同时 ，A股成交活跃度显著提升 。沪深两市连续30个交易日成交额突破万亿
。据上交所网站
，10月月度换手率为27.98%，是9月14.42%的近两倍。

然而 ，活跃的市场、耀眼的赚钱效应
，并不代表大多数跟着直播间炒股的散户能同样赚到钱 。

“山海自有归期，风雨自有相逢！再见了 ，六一中路！”11月6日
，最近爆火的知名游资“六一中路 ”突然发布动态称自己将不再使用该席位
。六一中路的突然退出，让不少跟着他买股票的散户一下子慌了神 ，昨天还是“做兄弟
”
，今天兄弟就突然隐退，割还是不割？

“从龙虎榜可以明显看出 ，最近都是游资在左手倒右手，玩的就是接鼓传花的游戏。散户们跟着冲进去
，可能自己就是最后的那一棒 。”一位私募人士表示。

以爱施德（002416.SZ）为例，这只市值仅有220亿元的股票在10月29日突然被游资大笔买入 ，拉出了第一个涨停
。随后
，该股成为了各路游资的战场，11月1日“六一中路
”买入8000余万元 ，11月6日吃到三个涨停后宣布退出。

11月7日和11月8日，爱施德上演“天地板
”连吃两个跌停 ，让不少跟着“吃肉喝汤”的散户苦不堪言 。“他赚了一笔就跑了
，只剩下我在站岗，现在到底是割还是不割？还会不会有游资来接盘？要不要再等等？ ”在股票论坛 ，不少散户都在交流“被套
”的心得
。

“抖音对于视频荐股的监管一直是比较严格的
，如果发现的话视频会被下架或被封号，但是这些人发现了监管的漏洞 ，就是进直播间喊麦荐股。”某财经人士告诉记者 。

至于大V直播荐股的内幕，有市场人士分析主要是有两种情况
，一种就是传统的游资龙头战法，知名游资会及时捕捉市场中的热门题材 ，通过连续涨停等方式引领市场走势
，从而获取高额利润
。“这种龙头战法是游资最常用的方法，只不过在这次行情中被一些分析人士迅速捕捉到了 ，并通过短视频和直播间的形式第一时间扩散。这就造成了游资走到哪儿
，散户就跟到哪儿 。这也是史上第一次出现游资‘藏无可藏’的局面
。 ”

第二种方式就是大V收钱，配合庄家出货。大V在直播间荐股 ，配合一两个涨停的盘面
，粉丝就会跟着进来接盘 。股价接连拉出多个涨停后，庄家就会出货
。荐股的大V会收到一定比例的分成 ，具体的分成比例要按照大V的带货量来谈。

“通过龙虎榜就很容易可以看出
，现在涨幅较多的股票龙虎榜席位，都是东方财富的拉萨金融城 、东环路
、团结路等 ，这些我们一般称为‘散户大本营’，所以现在最终妖股都是由‘家人们接盘’ 。
”

11月7日
，广东证券期货业协会在微信公众号发文称，当众多投资者跟随个别“主播”的非法荐股买卖股票时 ，往往会落入他们的陷阱
，这些“主播 ”可能已经提前买入推荐的股票，利用投资者跟风炒作的“羊群效应
”趁机拉高股价卖出 ，导致不少普通投资者成为“接盘侠”
，承担股价偏离价值后下跌的损失。这种实际上是传统“抢帽子 ”违规交易的一种网络流量形式的新型违规行为
。

机构投顾为何“无人听”

在这场“喊麦荐股
”热潮中，券商、基金等持牌的“正规军” ，却丧失了话语权。

公募基金投顾试点五年以来
，共有60家机构拿到投顾牌照 。

东方证券（600958.SH）今年半年报显示，其基金投顾业务规模在2024年上半年逆势增长 ，截至报告期末
，规模约146亿元，较年初增长1.67% ，服务客户数约12.9万户，客户留存率64%
，复购率77%
。在投资组合策略方面，东方证券目前共有20只投资组合策略。

国泰君安（601211.SH）证券旗下“君享投 ”投顾业务客户资产保有规模165.71亿元 、较上年末增长30.2% 。中金财富数据显示 ，截至今年9月份
，中金财富买方投顾服务累计陪伴超过35万人次客户完成配置规划，买方投顾累计产品配置规模接近1600亿元 ，买方投顾累计签约客户资产超2400亿元
。

证监会数据显示
，截至11月11日，券商投顾的行业总人数达到了79089人 ，较9月24日本轮行情启动时的78653人
，增长436人。具体到单家券商，广发证券（4547人）
、中信证券（4372人）两家均超过4000人 ，排在总人数的第一、二位 。从人员增幅方面
，中信证券（42人） 、中国银河（40人）
、中金财富（37人）、广发证券（32人） 、华泰证券（30人）
、华创证券（21人）增幅居前
。

某持牌的投顾机构认为，短视频平台的信息传播更快 ，可以迅速将交易信息传递给投资者，导致了市场情绪和资金流动的快速放大。甚至形成病毒式传播
，不仅加速了信息的扩散，还放大了市场情绪 ，导致资金的“抢跑
”现象和短期波动的加剧 。

“作为持牌机构
，直播中不得提及个股，是最基本的合规要求
。这会让很多投资者觉得索然无味 ，不如直接喊股票代码来得直接。”某公募合规人士告诉记者 。

哪里有流量
，哪里就有“水军 ”。“我们基金经理在直播间里直播，也会有‘托’在群里一直刷屏 ，说跟着哪位老师买股票
，赚了20%之类的
。
”日前，某公募基金的财富子公司也遇到了这样的困惑 ，“我们可以屏蔽不让他发言
，但这些人会不停地换马甲，来直播间刷评论。我们主持人只得不停地提示风险 。”

“首席报告没人看 ，财富密码最关键 ”，某券商首席告诉记者
，自9月末以来，他基本上每天的直播和路演都在5场以上 ，不过接触的多是机构投资者
，个人观众比较少
。直播内容多是分析国内外的宏观局势、对行业的现状分析与展望，“对于个人投资者来说 ，可能比较晦涩难懂。
”

有头部券商营业部经理表示
，“相比于互联网拓客，投顾需要更加专业化的投研能力 ，向客户介绍复杂多元的投资组合 、产品
，协助客户不断优化资产配置，实现客户资产的长期保值增值 。此外 ，券商投顾合规展业要求更高
。”

专业投顾的新路径

在多位业内人士看来
，此次“直播荐股 ”也反映了投顾业务发展面临的挑战。

中欧财富表示，基金投顾当前存在的难点包括构建用户信任以及用户认知两方面 。基金投顾需要用户授权投顾机构对账户进行管理和投资 ，投顾业务开展的基础是用户信任，需要基于用户对基金投顾形态和认知、投顾机构理念以及投资管理的认可
，用户信任的构建是一个循序渐进的过程
。

“主要还是基金目前仍处在信心恢复的周期，很多投资者经过2020年-2023年的连续亏损后 ，现在已经不怎么相信基金和投顾了。
”某财经人士分析
，买方投顾需要探索特色化发展，助力投资者提升获得感 。

蚂蚁基金表示 ，今年以来
，“帮你投”推出了信号
、发车等投顾特色服务
。根据“帮你投 ”独有的市场模型，投资者可以直观看到股债投资信号的强弱变化 ，并结合发车机制
，引导用户低点分批建仓、逆势投资。自上线以来的数据发现，通过信号发车跟投的客户 ，相对自己择时的客户
，持有收益率高18%，持有时间长33% 。一定程度说明了投顾创新工具对客户投资产生了积极作用。

京东金融近期则上线了“基金实盘牛人榜”
。普通投资者可在京东金融App搜索“基金实盘牛人榜
” ，在这些牛人的“基金持仓”页面，点击“接收交易提醒 ”
，即可实时接收到实盘牛人的买入或卖出情况，根据自己的投资需求进行跟车操作或学习投资知识等。

“我们不推荐新基金 、不推广热门产品和不追逐热点 ，而是聚焦于客户账户的收益
，通过综合配置，来帮助客户挣到长期持有该有的收益 。投顾主理人和传统基金销售不同 ，我们要做的是一些逆人性的事
。后者可能在行情好的时候才会出现
，而我们投顾是在大跌的时候却一定要在场。
”某持牌投顾机构表示，后续将通过日常的投教和持续的陪伴 ，向投资者传播“收益=时间+波动”的这种理念
，帮助提升投资者的风险认知能力 。因为只有在管理好投资预期的基础上，才能带领和陪伴客户度过市场波动 ，从而赚取认知内的收益
。

值得一提的是
，财富管理转型已成行业趋势，证券行业投顾正快速取代经纪人群体。WInd数据显示 ，证券行业前三季度经纪业务仍呈现下滑趋势，43家上市券商经纪业务手续费净收入合计为664.39亿元
，同比下滑13.58% 。

多家券商也在采取新的方式，更好地服务客户
。例如 ，中信证券通过“客户经理+投资顾问 ”的服务模式
，加强高净值客户服务；银河证券投资顾问业务深耕买方体系建设，致力于为客户提供更全面的资产配置和解决方案；国泰君安财富管理业务加快构建“投顾驱动
、科技赋能
”的财富管理模式 ，着力加强买方投顾核心竞争力建设
，稳步提升资产配置能力。

（记者陈靖、孙艺真 、龙力亦对稿件有所贡献）