界面新闻记者 | 孙艺真

2025年A股市场新股发行节奏继续保持低位。随着新股上市频率下降和A股市场整体转暖，新股市场人气较高 ，打新市场“赚钱效应
”持续升温 。

据界面新闻统计
，开年来共有13只新股上市
。从板块分布来看，沪主板1只
、深主板及北交所分别有2只 ，科创板及创业板分别有4只。

从上市表现来看
，13只新股无一破发，上市首日平均涨幅约为266.65% ，上市以来平均发行市盈率达21.87
，中签收益显著回暖 。其中，有5只新股首日涨幅超3倍 ，北交所新股星图测控（920116.BJ）上市首日更是涨幅超400%
。

目前
，常友科技(301557.SZ)、毓恬冠佳(301173.SZ) 、汇通控股(603409.SH)作为蛇年春节后首批新股目前也已完成申购并等待上市；永杰新材(603271.SH)
、汉朔科技(301275.SZ)、弘景光电(301479.SZ)三只个股则被安排在2月28及3月4日启动申购。

随着近期新股上市后中签收益显著回暖，投资者参与打新的积极性明显提升 。

例如
，汇通控股上交所发行结果显示，网上打新的有效申购投资者户数约为1117万户 ，有效申购股数为875.45亿股
，网上发行最终中签率为0.028%；不久前，开放申购的常友科技也吸引了1118万户投资者参与网上发行 ，有效申购股数为913.39亿股
，中签率 0.0121%
。

在业内人士看来，新股发行定价合理 ，叠加市场行情回暖
，交投活跃度上升，助推投资者参与打新的热情提升。

上海财经大学教授奚君羊在受访时谈到：“在监管部门的窗口指导下 ，新股发行价一般都确定在行业的已上市的股价的市盈率之下
，也就是说，现在发的新股的定价 ，在同行业当中都比已经上市股票的市场价格偏低 。除此之外，目前
，新股发行的节奏比较恰当，所以就使得市场炒新的资金不会过于分散
。第三个因素是 ，现在A股整体的市场是回暖态势
，市场交投气氛比较活跃。”

南开大学金融发展研究院院长田利辉谈到，2025年开年来 ，上市流通的新股表现强劲
，背后原因主要一是新股定价相对合理，市场给予较高估值；二是市场资金对新股热情较高 ，投资者风险偏好提升；三是政策层面利好不断
，如新股发行制度改革 、注册制实施等，提高了新股质量和发行效率 ，增强了投资者信心 。此外
，这些新股多覆盖新能源
、科技制造等热门赛道，也契合了当下市场关注的主流方向。

自2023年“827新政 ”提出阶段性收紧IPO政策以来 ，在审项目数量一降再降
。目前，北交所在审企业数量最多
，占比逾四成，成为拟IPO企业的首选上市板块。

受访市场人士认为 ，当前资本市场的资源配置情况正在逐步优化
，A股企业瞄准北交所，主要是因为北交所对中小企业和创新型企业较为友好 ，提供了较为便捷的融资渠道 。此外
，北交所的聚集效应和品牌影响力也在不断增强
。

界面新闻根据沪深北交易所披露的信息统计，截至2月24日 ，各板块在审企业共计207家
，逼近两百家整数关口。其中上交所57家（主板37家，科创板20家） ，深交所54家（主板25家
，创业板29家），北交所96家 ，占比超过46% 。

今年以来，“撤单
”企业数量有增无减
，2025年已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业43家，其中上交所9家（主板7家 ，科创板2家）
，深交所21家（主板6家，创业板15家） ，北交所13家
。

据安永此前预测
，2025年IPO发行节奏有望回暖，逐步实现IPO发行节奏常态化。安永审计服务合伙人汤哲辉认为 ，“常态的意义是指‘可预期’
，总体节奏可能还是阶段性收紧 。”

国泰君安新股首席分析师王政之也指出，预计2025年沪深板块股票发行节奏有望回暖 ，合计募资规模1600亿元附近
。中性预测测算下
，5亿规模A类账户2025年新股申购增厚收益率约为3.32%，5亿规模B类账户2025年新股申购增厚收益率约为2.29%。

有投行人士在受访时谈到 ，目前政策对“硬科技 ”企业上市支持力度不减，“不过
，即使IPO常态化，也是高标准、高科技属性 、符合监管要求的‘常态化’ 。
”

值得一提的是 ，目前
，各上市板块还有多家“后备军”已注册生效
。

据界面新闻统计，今年内 ，已注册生效等待上市的新股还包括深交所的太力科技
、众捷汽车、首航新能 、泽润新能
、新亚电缆、矽电股份 、泰禾股份、信凯科技
、浙江华业、宏工科技 、浙江华远
，以及拟登陆沪市主板的企业肯特催化。

上海财经大学教授奚君羊谈到，从目前来看 ，IPO市场目前呈现略有回暖的态势 。“因为现在整个A股市场逐步有上行态势。这对于IPO的发行上市提供了一个比较平稳的市场条件
。不过
，IPO的发行的节奏虽然可能会有所加快，但还不会回到以前集中的大量的上市的一种状况。  ”

田利辉也指出 ，从近期新股上市表现来看
，IPO市场确实呈现出一定的回暖趋势 。“新股上市首日涨幅较大，中签收益显著回暖 ，这都为市场带来了积极信号
。然而，IPO市场的回暖还需要宏观经济
、政策环境、投资者情绪等多方面的配合。
”